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降准后LPR利率为何“按兵不动”?

2020-01-22 10:16图文来源:北京日报

昨天上午,央行授权全国银行间同业拆借中心公布的数据显示,1年期贷款市场报价利率(LPR)为4.15%,5年期以上LPR为4.80%,均与上月持平。1月6日央行全面降准0.5个百分点之后,市场普遍预测本次LPR利率会下调,因此昨天的数据公布后业内颇感意外。机构分析,这一现象说明LPR报价机制日渐成熟且市场化。央行相关负责人表示,半年来,通过LPR改革带动贷款市场利率下行的效果非常明显。

昨日的报价是自2019年8月改革以来的第六次LPR报价。2019年8月20日,首期LPR利率1年期为4.25%,5年期为4.85%。至今,1年期LPR已累计较改革前下降10个基点,5年期品种下降5个基点。这两个品种的最近一次变动均在去年11月,目前两个品种的利率仍维持去年11月的水平,已经连续三个月没有变化。

为什么降准之后LPR却“按兵不动”呢?中信证券首席固收分析师明明表示,1月虽有全面降准,但释放的8000亿元流动性主要用于弥补春节期间流动性缺口,资金利率并没有像去年9月降准后快速下行,本次降准对银行资金成本的影响小,因此LPR报价维持不变。东方金诚首席宏观分析师王青称,近期外部环境回暖,国内宏观经济运行企稳,也是LPR报价保持不变的一个背景。1月16日中美第一阶段经贸协议签署,市场对2020年经贸摩擦回稳的预期增强;而刚刚公布的数据显示,四季度国内宏观经济已出现企稳势头。由此,稳增长对货币政策逆周期调节力度加大的需求有所减弱,这也是市场化降息节奏放缓的一个深层原因。

LPR改革被中国银行业协会列为2019年中国银行业十件大事之一。多年来我国的利率市场化改革一直处在持续推进的过程中,但由于基准利率的保留,形成了贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”问题,不只影响了货币政策有效传导,也在一定程度上弱化了银行之间的竞争,而LPR应有的效果也未得到发挥。去年8月17日,LPR形成机制改革落地,贷款利率“两轨合一轨”的工作开始稳步推进。

作者:张品秋责任编辑:刘阳
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